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翻译 |美股研究社
作者 |Jamin Ball
季度报告摘要
前 10 名 EV / NTM 收入倍数
每周 10 大股价波动
倍数更新
SaaS 企业的估值通常按其收入的倍数进行估值 - 在大多数情况下,是未来 12 个月的预计收入。收入倍数是一个速记估值框架。鉴于大多数软件公司没有盈利,或者没有产生有意义的 FCF,这是比较整个行业的唯一指标。即使是 DCF 也充满了长期假设。SaaS 的承诺是,早期的增长会带来成熟期的利润。下面显示的倍数是通过取企业价值(市值 + 债务 - 现金)/NTM 收入来计算的。
总体统计数据:
整体中位数:5.3 倍
前 5 名中位数:14.7 倍
10 年期:3.9%
被增长所控制。在下面的存储桶中,我认为高增长 >预计 NTM 增长为 27%(我必须更新这一点,因为只有 1 家公司预计在本季度收益后增长 >30%)、中等增长 15%-27% 和低增长 <15%
高增长中位数:10.7倍
中等增长中位数:7.0倍
低增长中位数:3.8 倍
EV / NTM Rev / NTM 增长
下图显示了 EV/NTM 收入倍数除以 NTM 普遍增长预期。因此,一家交易价格为 20 倍 NTM 收入的公司预计增长 100%,其交易价格为 0.2 倍。该图表的目标是显示每只股票相对于其增长预期的相对便宜/昂贵程度
EV / NTM FCF
折线图显示了 FCF 倍数为 >0 倍和 <100 倍的所有公司的中位数。我创建此子集是为了向公司展示 FCF 是相关估值指标的公司。
图表上未列出 NTM FCF 为负的公司
增长与估值倍数的相关性如何?
EV / NTM Rev 倍数与 NTM Rev 增长的散点图
运营指标
NTM 增长率中位数:11%
LTM 增长率中位数:16%
毛利率中位数:75%
营业利润率中位数 :10%
FCF 利润率中位数:16%
净留存率中位数:110%
CAC 投资回收期中位数:56 个月
S&M % 收入中位数:40%
研发收入百分比中位数:25%
G&A % 收入中位数:17%
Comps 输出
40 法则显示收入增长 + FCF 利润率(LTM 和 NTM 均用于增长 + 利润率)。自由现金流计算为运营现金流 - 资本支出
GM 调整后回报率的计算方式为:(前值 Q S&M)/(以 Q 为单位的净新 ARR x 毛利率)x 12。它显示了 SaaS 企业在毛利润基础上偿还其完全负担的 CAC 所需的月数。大多数上市公司不会报告净新 ARR,因此我采用隐含 ARR 指标(季度订阅收入 x 4)。净新 ARR 就是本季度的 ARR 减去上一季度的 ARR。未披露认购收入的公司已被排除在分析之外,并被列为 NA。
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十二生肖的本领是什么
十二生肖,作为中国传统文化的重要组成部分,每个生肖都有其独特的象征意义和本领。
鼠,机智灵活,善于洞察周围环境,能够迅速找到生存的机会和资源。它们的小巧灵活让它们在各种环境中都能穿梭自如。
牛,勤劳踏实,有着坚韧不拔的毅力和耐力。能够承担繁重的劳动任务,是勤劳和力量的象征。
虎,威猛勇敢,具有强大的领导力和统治力。在丛林中,虎的威严令其他动物敬畏。
兔,温柔敏捷,反应迅速,善于躲避危险。其温和的性格也使其在群体中颇受欢迎。
龙,神秘而强大,被视为祥瑞的象征,拥有呼风唤雨的神奇能力,代表着力量和权威。
蛇,聪明机智,善于隐藏自己,出其不意地达成目标。
马,奔腾不息,充满活力和进取精神,具有出色的奔跑能力和运输能力。
羊,温顺善良,给人以温暖和安心的感觉,同时具有顽强的生命力。
猴,聪明伶俐,善于模仿和学习,具有很强的适应能力。
鸡,守时报晓,具有高度的警觉性,其规律的生活习性也为人们所称赞。
狗,忠诚勇敢,是人类的忠实伙伴,能够守护家园和主人。
猪,憨厚朴实,虽然看似慵懒,但实际上有着坚韧的生存能力和良好的适应能力。
总之,十二生肖各自的本领反映了人们对不同品质和能力的向往与赞美,它们共同构成了丰富多彩的生肖文化。
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评论
打开APP查看57条评论王质
9秒前
下图显示了 EV/NTM 收入倍数除以 NTM 普遍增长预期。
姚戈
5分钟前
即使是 DCF 也充满了长期假设。
余德浩
5天前
7 倍
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