【财经分析】美联储未来两次降息可期 美元仍有下跌空间

发布日期：2024-09-19 18:17

来源类型：齐家 | 作者：蔡皓宇

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新华财经北京9月19日电（马萌伟）北京时间凌晨02:00，美联储大幅降息50个基点，将联邦基金利率下调至4.75%-5.00%，为2020年3月以来首次。美联储表示，鉴于其通胀目标的进展以及其两项任务的风险现在“大致平衡”，它决定降息。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，并没有设定任何固定的利率路径，将逐次召开会议来做出决策。如果美联储提前看到7月决议几天后发布的非农就业报告，它可能会在7月的议息会议上首次降息。

最新CME“美联储观察”显示，美联储到11月降25个基点的概率为62.2%，降息50个基点的概率为37.8%。到12月累计降息50个基点的概率为36.6%，累计降息75个基点的概率为47.8%；累计降息100个基点的概率为15.6%。

弥补失去的时间

美国参议员伊丽莎白·沃伦批评鲍威尔：“这次降息再次表明，鲍威尔在降低利率方面行动过迟。美联储终于改变了政策方向，开始遵循其价格和就业的双重使命。利率下降意味着消费者和有抱负的房主将获得救济。需要进一步降息。”此前，她抨击鲍威尔“将经济置于危险之中”，同时呼吁美联储大幅降息75个基点。

值得注意的是，美联储本次降息决定决定遭到了理事鲍曼的反对，她只想降息25个基点。这是2005年以来，第一位投票反对美联储利率决定的美联储理事 。美联储的其他11名票委都投票支持将美联储的政策利率下调50个基点。

“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文称，美联储选择了一个更为大胆的开始。鲍威尔决定降息的幅度超过多数分析师几天前的预期，这一决定让美联储毫不动摇地进入了抗击通胀的新阶段：美联储目前正试图防止以往的加息进一步削弱美国劳动力市场。鲍威尔在新闻发布会上表示：“我们致力于保持我们的经济实力。”“这一决定反映出我们越来越有信心，即通过适当调整我们的政策立场，可以保持劳动力市场的强劲势头。”虽然一些美联储官员近几周辩称，经济还没有弱到需要降息50个基点的程度，但其他人得出的结论是，今夏劳动力市场的降温促使有理由进一步降息，因为美联储实际上是在弥补失去的时间。

富达国际宏观和战略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示，美联储50个基点的降息“似乎是先发制人的”。点阵图和新闻发布会上的评论都突显出，在未来放松政策的速度和力度方面，美联储将更加谨慎。总而言之，这是一次50个基点的鹰派降息。劳动力市场的任何进一步疲软都将带来更多更快的降息，现在市场知道了这一点。富达国际仍然认为，今年最有可能出现的结果是美国经济软着陆，即通胀放缓而经济不陷入衰退。

未来两次降息可期

高盛资产管理公司多部门投资主管Lindsay Rosner表示，美联储做到了市场想要的。市场对美联储感到满意。市场仍然领先于美联储，预计今年将继续降息75个基点（美联储点阵图显示为50个基点）。由于失业率和PCE估计值非常接近（当前水平），因此美联储很轻易可以（比点阵图中显示的）降息更多。

美国银行高级投资策略师Tom Hainlin表示，对降息25个基点还是50个基点没有特别的看法。展望未来，至少从现在到年底，应该预计还会有两次降息。随着通胀开始越来越接近目标，鲍威尔关注就业方面的使命并不奇怪，他担心劳动力市场存在潜在的下行风险。有迹象表明，劳动力市场可能比数据显示的要弱一些。因此，这似乎是相对劳动力市场的一种保险措施，以防止失业率上升，并保持经济的良好运行。

市场策略师Steve Sosnick表示，不明白为什么美联储50个基点真的是必要的，但很明显，这是美联储想要传递的信息。令人惊讶的是，即使市场得到了他们表面上想要的东西，他们也会立即想要更多。新的点阵图告诉人们，预计今年剩余时间将约有2次25个基点的降息，但期货市场的定价为4次。对2025年大约四次降息的预期基本一致，不过这仍然意味着市场预期的降息幅度比美联储暗示的要大。

美元有很大下跌空间 新兴市场资产吸引力有望增强

市场方面，美联储降息后，美元指数跌至14个月新低，鲍威尔发布会后转涨；美股冲高回落，黄金拉升超1%至历史新高后转跌，原油止步两连涨；离岸人民币兑美元盘中涨超400点，突破7.07关口创15个月新高。

杰富瑞外汇全球主管布拉德·贝克特尔表示，在美联储做出利率决策之前，市场预期几乎是五五开。因此，美联储显然让一半的市场感到惊讶。美联储正试图赶在美国经济放缓之前出手，并提供支持。但到目前为止，市场的反应并没有过于疯狂，很多反应已经体现在价格上了。

Global X投资策略主管Scott Helfstein表示，美联储希望启动一轮降息周期，但不会引发资产泡沫，但50个基点的降息可能过于激进。投资者已经提前目睹了美联储降息50个基点，这可能被视为美联储对经济走弱的担忧。不过，未来几周强劲的基本面可能会让市场平静下来，并可能让资金不再离场。

财经网站Forexlive首席外汇分析师Adam Button表示直到最近，市场还相信“美元例外论”，认为美国经济增长将表现出色，利率将保持在高于其他地区的水平。现在很明显，美联储的降息速度将与其他G10央行一样快，甚至更快。因此，如果美联储继续这样做，美元还有很大的空间可以下跌。总的来说，这次降息是一个大胆的举动。债券市场暗示，对抗通胀的斗争已经取得胜利，在美联储不得不停下来思考之前，利率有一路降至3%的空间。

“新债王”冈拉克称，美联储在美国大选后将有更大的潜力在11月降息50个基点，对联邦基金利率的基本终端利率预期为3.50%。美联储的政策与市场预期相比，已经不再像之前那样滞后。随着美元走弱，可能是时候开始增加对新兴市场的投资敞口。

Vontobel新兴市场债务投资组合经理卡洛斯·德索萨表示，全球融资环境将在未来几个月继续放松，这将帮助新兴市场央行继续其宽松政策。这将为多个新兴市场央行重启或继续其在美联储之前已经开始的宽松周期创造空间。发达国家较低的无风险利率也将降低新兴市场发行人的外部借款成本，从而降低再融资风险并提升债务可持续性。宽松周期将促使资产配置者增加对新兴市场的风险敞口，因为货币市场工具和核心发达国家利率的吸引力将逐渐下降。

编辑：王晓伟

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